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商业地产开发投资完成额增速在2017年首次出现负增长，2018年1-10月累计下滑9.2%，由于该增速滞后一年和银幕增速的关联度比较高，我们预计2019年的银幕增速可能放缓至10%。但是，政策变化使情况变得更为复杂：12月11日，电影局印发了《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，提出到2020年，全国城市银幕总数达到8万块以上，给予符合规定的新建影院每家20-50万元的补贴；2018年底的银幕总数约5.9万块，按照匀速增加计算， 2019年和2020年的银幕增速预计分别为17.8%和15.1%。如果该政策严格执行，预计2019年单屏产出下滑的趋势可能仍将持续。《意见》提出对乡镇影院、中西部地区县城影院以及安装巨幕、激光放映机等先进设备的影院给予重点扶植，上市公司受益的主要是三四线城市布局比较多的横店影视以及提供巨幕的IMAX China。

“B端互联网公司”的崛起，是一个商业模式上的进步：过去，投资者和企业家都认为，中国的B端生意很难做，远远没有C端生意那样的规模效应和可复制性。现在，中国企业用户对高水平、信息化服务的需求越来越高，付费意愿也越来越强。在宏观经济增速减缓的情况下，企业用户反而更需要提高自身效率，“B端互联网”的机遇也更大。

从2017年开始，电竞直播平台基本确立了以斗鱼、虎牙为第一梯队，企鹅电竞、熊猫TV、龙珠、秀色等为第二梯队的“两超多强”局面。腾讯先后对斗鱼、虎牙进行了战略投资，将其纳入自己的电竞生态系统。2017年初，斗鱼管理层公开宣布已经实现盈利；2017年四季度，虎牙也在历史上首次实现盈利。至此，电竞直播全行业亏损的时代结束了。但是，我们可以说电竞直播的商业模式已经确立了吗？绝不然。

万万没想到的是，这两只10送转10股票都是比较特别的存在。一方面它们的市值都特别高，均超过两百亿元；另一方面，它们的总股本也较大，均超过两亿股，其中泰禾集团更是超过10亿股。不过，从历史来看，大市值股票高送转案例并不鲜见，曾有多只千亿市值股票公布了高送转方案。

很多人认为拼多多的崛起是“农村包围城市”的胜利，其实阿里何尝不是如此？2016-17年，支付宝连续冠名赞助央视春晚；2018年，淘宝又冠名赞助春晚。“阿里系”对县级乃至乡镇级市场的开拓早已开始，拼多多只是以更快、更具社交性的方式贯彻了这一战略。在县域市场，熟人关系更加深厚，社交网络对购物的影响力更强，非常有利于社交电商的井喷式发展。总而言之，拼多多可谓天时地利人和，所有的步点都踩准了。

第四，畅通银行保险业功能发挥的机制渠道。一是畅通对政策要求的落实机制。准确把握稳增长与防风险的关系，精准落实监管规制性和导向性要求，积极围绕“六稳”疏通货币政策传导机制和效果，提高银行保险资源配置效率，促进实体经济与金融良性循环。二是畅通银行与保险之间的互补机制。发挥银行保险业在支持实体经济上的互补效应，找准银保协同领域，在支持供给侧结构性改革、新旧动能转换、乡村振兴、脱贫攻坚、民营企业等方面创新“信贷+保险”模式，更好发挥资金供给和风险保障的协同效应。三是畅通与直接融资渠道之间的协调机制。在有效发挥理财、保险、信托等产品直接融资功能的同时，健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重，形成金融供给合力。四是畅通在重大应急事件中的协同机制。发挥银行保险机构作为经济社会“减震器”“压舱石”的作用，加强与相关职能部门的沟通合作，提前演练重大应急事件场景，制定综合化金融应急预案，最大限度发挥协同作用，努力熨平重大紧急事件对经济社会的不良影响和冲击。■